纽约（CNN商业）-特朗普带领的金融监管机构走出大门时，正在警告即将上任的拜登团队，华尔街鲜为人知的关键一角已被打破。
他们关注的重点是短期融资市场，该市场为企业，地方正*府和市场参与者提供资金。当这个市场崩溃时，整个经济就会陷入停顿。
这就是2008年金融危机期间发生的事情-大流行使它再次崩溃。
令人震惊的是，短期资金市场在去年下半年爆发，然后在3月大流行爆发时再次爆发，迫使美联储（Fed）承诺提供数千亿美元的救助。
特朗普带领的金融稳定监督（委）员会（FSOC）上周晚些时候在其最终年度报告中警告说：“近期事件，包括大流行带来的金融后果，已经证实短期融资市场仍存在潜在的重大结构性脆弱性。”
FSOC由2010年《多德-弗兰克法案》创立，是由SEC，美联储，FDIC和其他机构组成的监管团队，负责确定金融系统的风险。它由财正部长史蒂文·姆努钦主持。明年，假设她被美国参议院确认，该局将通过耶伦，谁当选总统拜登挖掘出来Mnuchin的继任者来带领。
FSOC非常关注流动性问题，因此呼吁监管机构研究短期融资市场，并“如果有必要”采取“适当措施缓解这些漏洞”。
不过，理事会没有提供任何潜在的解决方案-将任务留给新任团队。
密歇根大学金融研究教授杰里米·克雷斯说：“没有正*府的大力支持，我们的短期市场似乎就无法运转。我们需要解决这个问题。”
“结构性漏洞”
这并非易事，因为监管机构和专家似乎并不确切知道为什么金融市场的这一角落不断崩溃。
克雷斯说：“对于这些市场及其运作方式，我们还有很多未知的地方。”“这是问题的很大一部分，”
不过毫无疑问，短期市场容易受到市场压力的冲击。
只需看看货币市场基金（一种投资非常短期债务的共同基金）的情况就可以了。尽管货币市场基金本来应该是非常安全的，但在过去的十二年中，他们不得不被山姆大叔两次保释。
随着本年早些时候大流行的爆发，货币市场基金承受着巨大的压力，促使投资者动用现金。据FSOC称，3月份，某些机构和零售货币市场的流出量超过了2008年9月危机的流出量。
FSOC报告称，3月份货币市场基金的“压力”显示出持续存在的结构性漏洞。更糟糕的是，在更广泛的短期融资市场中，这种压力“可能加剧了压力”。
美联储出手救援
公司，地方正*府和市场参与者都依靠这笔资金发挥作用。干it之后，公司和普通美国人都很难借钱。
货币市场基金是称为商业票据的短期债务形式的重要购买者。但据FSOC称，三月份，由于市场因对衰退的担忧而陷入困境，这些资金从商业票据市场撤离，导致其“受到严重破坏”。自2008年以来，借贷率达到了前所未有的水平。
FSOC说：“据报道，许多公司无法发行CP或仅以很高的收益率发行。”
美联储被迫救援。
美国中央银行运用紧急拳力启动（并在某些情况下，从其2008年的工作手册中重新推出）一系列旨在释放市场的计划。
美联储的货币市场流动性融资在四月份达到顶峰时提供了540亿美元的贷款。随着货币市场的大量涌入停止，商业票据市场趋于平静，这些计划得以奏效。
正策研究主管艾萨克·博尔坦斯基表示：“在这场危机中，就像在上次危机中一样，货币市场基金需要一个后盾，这绝对是荒谬的。”“我的感觉是，拜登正*府将在这个市场的另一个角落摇摆。”
“没有任何合理的解释”
回购市场也是短期贷款市场的一部分，在大流行爆发前的几个月就爆发了。尽管隔夜市场在阴影中运作，但该隔夜市场在金融中起着核心作用，使银行和市场参与者能够在短时间内快速而廉价地借钱。仅在第二季度就进行了超过4万亿美元的回购借贷。
隔夜拆借利率在2019年9月中旬达到峰值，这是自2008年以来的首次极端压力时期。除了与2008年不同，这种崩溃发生在市场和经济处于其他平静时期。
密歇根大学教授克雷斯说：“在2008年，这是有道理的。在去年年底，短期融资市场无视任何理性的解释。”
更糟糕的是，据FSOC称，回购市场出乎意料的高波动性导致对联邦基金市场的相对温和的溢出。这导致有效的联邦基金利率突破了美联储设定的目标，这是一个不好的信号，因为这表明美联储已经失去了对市场的控制。
美联储被迫介入十多年来的首次回购操作。为了进一步平息市场，美国中央银行承诺每月购买600亿美元的国库券。通过注入大量流动资金，紧急措施至少可以使回购市场平静下来，直到本年大流行。
FSOC的报告说：“由于Covid-19大流行引起的市场错位，回购市场再度紧张。”
对冲基金的作用
3月，美联储承诺购买国债，最初以每天750亿美元的速度稳定了回购市场。
FSOC在上周的报告中敦促监管机构研究非银行参与者（包括对冲基金和房地产投资信托基金）在加剧回购市场动荡中的作用。