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过去10年中,投资是很弱的,经济增长更多地是由消费主导,而不是由投资主导。发达国家消费推动经济的影响力越来越大,新型经济国家消费的比重也越来越大。所以现在全球经济越来越成为一个消费主导的经济。而服务业仍然居高不下,2014年美国的服务业占GDP比重仍为78%,欧洲占74%。经济危机时,大家都认为美国的制造业占比太低,服务业太高,所以自奥巴马执正开始,要把制造业拉回去,当然没有成功,包括现在特朗普也想这么做。服务业的比重居高不下,欧洲还在上升,整个经济在持续转型。

特别有意思的是,人的需求偏好发生了变化。把今天人们的消费结构和十年前进行对比,我们发现,现在人们消费更少的物质产品,而消费更多的服务业。我们做了一个统计,发现整个服务业增长的速度远远快于制造业。我们用的是人的居民收入增长这个数据,比如每一块钱,今天和十年前比,有多少比重花费在进口的物质商品上面,这个比例我们称之为收入对进口商品的弹性。如果这个比例是不变的,那所有国家都应该在45度的斜线上,但几乎所有的国家都在45度斜线之下,这也表明十年后的今天几乎所有的国家都花更多的钱在服务上,而不是在物质商品上。更多人的消费是教育、医疗、旅游、文化的消费,而消费更少的冰箱、彩电或者车。

奥巴马

人的偏好是经济学家改不了的。人的偏好发生了变化,这个偏好将在未来越来越多地主导经济结构,因为人的偏好决定总需求的结构,这就是一个很大的变化。所以全球贸易增长放缓,在没有贸易战以前贸易增长已经开始放缓了,贸易战以后贸易增长速度会更大地放慢。大家可以看到,从80年代到经济危机以前,全球的贸易增长了46%,危机以来到现在十年,全球贸易占GDP整体比重下降了13.6%。

 

三、超级关联

我们大家都生活在如此密切关联和互动的经济体系里,任何一个人的运动都会影响到其他人。我们对拉美的股票市场和亚洲股票市场的互动的关联性做过分析。我举一个拉美的例子,1996年拉美的股票市场和亚洲金融股票市场的互动率只有16%左右,随着全球化不断上升,在经济危机的时候,金融市场的关联度高达90%,危机以后有所下降,现在也在70%左右,也就是说,亚洲的股票市场动一个百分点,拉美会动0.7个百分点,反之亦然。这是以前很少发生的事情,因为各个地方金融市场的互动和关联性从来没有像今天如此的密切。

产业链的形成使得全球经济紧密的联合在一起。2000年产业链的主要部分是德国,它代表欧洲的产业链;还有一个是美国的泛太平洋产业链,中国是通过中国台湾,然后通过韩国连到美国。所以当时世界有两个制造业的群。今天世界变成了三个产业链,以德国为中心的欧洲产业链仍然存在,美国的产业链涉及的区域变成了北美区,中国成为了泛亚洲和泛太平洋的产业链中心。这个产业链的形成使得制造业和物质生产的经济密切地连在一起,所以全球经济增长的互动性急剧上升,这是我们以前从来没有观察到过的现象。

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